金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)为不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等(d不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ěng)相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融机构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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