“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的(de)测算是低估的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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