尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每(měi)年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放ong>

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(dě共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放ng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发(fā)式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。