周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huìcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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