30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之(zhī)间(ji感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ān)出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债(zhài)今天又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有过如此(cǐ)低价可转债，与此(cǐ)同时，各类低价转(zhuǎn)债接(jiē)连雪崩。分析认(rèn)为，资金开始担(dān)心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐观，自(zì)周二盘中(zhōng)冲高(gāo)到3400点跳水之后，市场(chǎng)持续回落，上证(zhèng)指数(shù)今天又(yòu)跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和多数板块下(xià)跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科(kē)创50指数(shù)也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此(cǐ)前最牛(niú)的传媒(méi)娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也(yě)跌超3％感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内；纺(fǎng)织服(fú)装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带崩(bēng)整个低价转债市(shì)场

　　30年没(méi)有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破(pò)，先是(shì)*ST蓝盾宣(xuān)告(gào)公司和蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告知(zhī)要退市(shì)，打破了(le)30年来的可转(zhuǎn)债没有(yǒu)出(chū)现正股和转(zhuǎn)债退(tuì)市的历(lì)史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜(sōu)特转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只打破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再(zài)度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没(méi)什(shén)么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连(lián)的退市情(qíng)形，以及可(kě)能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去的双(shuāng)低策略似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批(pī)价(jià)格跌破100元的低价转债，而一年前(qián)市场(chǎng)还在关(guān)注(zhù)“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下可转债(zhài)，一度没有转债价(jià)格低(dī)于(yú)100元(yuán)。如今是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证指数(shù)周二在(zài)券商、银行等金融股带(dài)动之下，一度冲上3400点，而后(hòu)快(kuài)速跳水。然后持续下行(xíng)，今(jīn)日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘(pán)一度翻红后(hòu)，市(shì)场持续走低(dī)。

　　有分析(xī)表示(shì)，近(jìn)期市场波动加(jiā)剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近(jìn)日策略点(diǎn)评表示，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期(qī)，一(yī)季度冲量明(míng)显+票据利率下行，数(shù)据(jù)走弱在方向(xiàng)上不(bù)超预期，但幅度(dù)较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单月新增创(chuàng)历(lì)史新低，与地(dì)产销售回(huí)踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基(jī)数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门中(zhōng)长贷仍(réng)在(zài)修复→全A非金(jīn)融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报(bào)数据(jù)反映的制造业(yè)库(kù)存及产能周(zhōu)期位置看(kàn)，弹(dàn)性(xìng)或有限(xiàn)。金(jīn)融数据再次(cì)印证复苏(sū)成(chéng)色需巩固，或提升(shēng)政策加(jiā)码“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”的可能(néng)。

　　前(qián)海开(kāi)源基(jī)金近日也表示(shì)，后续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预(yù)期(qī)，外需仍有(yǒu)韧性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与东(dōng)盟相对强劲的需求均支撑了外需，内(nèi)需同样在修复下市(shì)场(chǎng)分子(zi)端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会议(yì)仍然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱(ruò)复苏下(xià)流动性大(dà)概率仍然维持(chí)宽松，同样仍(réng)可能有增量政策(cè)出台，对市(shì)场均是呵护而非压(yā)力；海(hǎi)外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加息已至(zhì)顶点，仍然(rán)存在区(qū)域(yù)银行(xíng)风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)难(nán)更紧，外资对国(guó)内市(shì)场的(de)流(liú)出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部的分化(huà)，热(rè)门板(bǎn)块交易(yì)性的波动是(shì)指数(shù)调整主因，但在(zài)内需(xū)修复、外(wài)需韧性，且国内政策呵护(hù)延续(xù)、外资流出压力不(bù)大下市场无(wú)大风险，震荡修(xiū)复延续。

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