当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社(shè)消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个(gè)月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国(guó)会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一(yī)共(gòng)和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的(de)关(guān)键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的(de)授(shòu)权并(bìng)进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐(lè)观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大(dà)豆(dòu)高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各(gè)自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济(jì)数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持(chí)续(xù)、美豆新作(zuò)目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有着超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带(dài)来(lái)显著的(de)累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原料(liào)的供需及价(jià)格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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