随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关(guān)键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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