“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可(kě)能在(zài)明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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