5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的(de)短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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