大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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