金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面(miàn)上，上(shàng)周五曾经(jīng)有消息称本(běn)月MLF中(zhōng)标利率有可能下调(diào)，但是(shì)机(jī)构分析，央行行长易纲曾在(zài)3月公开表示目前实际利率(lǜ)的水平(píng)是比较合适，且(qiě)4月28日政(zhèng)治局(jú)会议对一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资(zī)金面转松(sōng)，DR007中(zhōng)枢(shū)回(huí)落(luò)至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率提升。5月(yuè)是(shì)缴税大(dà)月，需要关注下周缴(jiǎo)税(shuì)周对资金面可(kě)能造成的扰动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月15日(rì)起银(yín)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将下(xià)调，四(sì)大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调幅度(dù)为30BPS，其它金融(róng)机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协定存款和通(tōng)知存款利率上(shàng)限的下调有助于缓解银行(xíng)净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国(guó)君宏观(guān)研究指出，近期部分银(yín)行调降存(cún)款利(lì)率，严格上不(bù)算降息，属(shǔ)于(yú)“利率(lǜ)市场化”的进一(yī)步(bù)深化。本(běn)轮存款利率调降背当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗后(hòu)的(de)原(yuán)因，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差收(shōu)窄。因(yīn)此(cǐ)，存款利率客观上可减轻银行负债成本，但(dàn)是这并不(bù)足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为(wèi)消(xiāo)费及(jí)向金融(róng)资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分(fēn)银(yín)行调降(jiàng)存款(kuǎn)利率，严格上不算降息(xī)，属于“利率市场化”的推进。2023年4月(yuè)以(yǐ)来，河南、广(guǎng)东等多(duō)地中小银行(xíng)（地方农商行为主）发布公告下(xià)调人(rén)民币存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察网》等权威媒(méi)体报道，5月15日起(qǐ)银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限将下调，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不(bù)过，作为我国利率体系(xì)的“压(yā)舱(cāng)石”，1年期存款基准利率（整存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不(bù)变，因此本(běn)轮银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)严格(gé)意义(yì)上并非(fēi)真的降息。归根结底，本轮(lún)存款利率(lǜ)调降也属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是储(chǔ)蓄(xù)偏(piān)高(gāo)、资金空转增叠加(jiā)银行净息差收窄。一、2023年初(chū)的(de)人(rén)民币存(cún)款维(wéi)持高位(wèi)，居民(mín)储蓄释放(fàng)速度较慢。因此(cǐ)，存款利(lì)率调降背景下，居民储蓄有望进一步(bù)流出，更(gèng)多流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市(shì)场等。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加(jiā)剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调(diào)降一定程度上可以疏通流动性(xìng)淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息(xī)差大幅收窄(zhǎi)，尤其(qí)是城商行、农(nóng)商行(xíng)，因此压(yā)降存款成(chéng)本、规范吸储行为也属于大(dà)势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降客(kè)观上(shàng)将减轻银行负(fù)债成(chéng)本，但我们认为，这并不足以触(chù)发超当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗额(é)储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流(liú)入；回归基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续，仍将利好高股(gǔ)息资产和长(zhǎng)期国债。客观(guān)上，本(běn)轮(lún)银行下降存款(kuǎn)利率的效果与2022年4月、9月的效果(guǒ)类似，可以降低负债(zhài)端成本，保护银行(xíng)净息差。当前流动性淤积仍未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调(diào)降，理论上(shàng)可(kě)以促(cù)使存款(kuǎn)搬家，促使超额(é)储(chǔ)蓄流(liú)出，更多(duō)转化为(wèi)消(xiāo)费。但(dàn)我们觉得刺激难度较大，倾向于(yú)认为消费环比修复最快的(de)时候已经过去。再回归经济基本(běn)面来看(kàn)，“弱复苏(sū)+低通(tōng)胀”组合的延续，意味(wèi)着长(zhǎng)端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗