随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供(gōng)的较低(dī)为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生估值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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