5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译)过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎn家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译g)股市(shì)场具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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