在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能(néng)说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期(qī)结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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