大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银(yín)行，同时(shí)也是美(měi)国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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