“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出(ch告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗ū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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