随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FO在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗F重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(duì)年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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