昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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