5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续(xù)三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等(děng)新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据(jù)等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估(gū)，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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