金融界(jiè)5月22日(rì)消(xiāo)息(xī) 日(rì)本(běn)股市走出了(le)泡(pào)沫经济崩(bēng)溃(kuì)以来的阴霾，再创新高。

　　22日收盘，日本股(gǔ)市主要股指(zhǐ)日经225指数收涨0.9%，报(bào)31086.82点，创1990年8月(yuè)以来近33年的新(xīn)高，同时也(yě)是自日本泡沫(mò)经济崩溃(kuì)以来的最高收盘价。今年(nián)以(yǐ)来，日经225指数涨超19%。

　　对此，高(gāo)盛表(biǎo)示日本可(kě)能(néng)正接近十年(nián)一遇的牛(niú)市。

　　海外(wài)资金(jīn)是不(bù)可或缺(quē)力量

　　对于日(rì)本股市爆发，海(hǎi)外资金是(shì)不可或缺(quē)的力(lì)量(liàng)。数据显示，海外投(tóu)资者对日本股票需求(qiú)稳(wěn)健。根据日本交易所集团(tuán)，4月海外投资者净买(mǎi)入价值2.15 万亿日(rì)元（约合157亿美元）的日本股票，为2017年10月以(yǐ)来最大规模的(de)外国人净购买量(liàng)。

　　不过，日本企业部门仍然是日(rì)本股(gǔ)票的最(zuì)大净买(mǎi)家，年初至今的(de)买入量为1.1万亿日元。

　　股神(shén)巴菲特成为(wèi)日(rì)本股市(shì)爆(bào)发导火索

　　尤其(qí)是股神巴菲特的出(chū)手，成为(wèi)日本股市爆发的导火索。

　　2020年8月，巴(bā)菲特掌(zhǎng)管的伯克希尔·哈撒韦(wéi)公(gōng)司（下称“伯克(kè)希尔”）首次披露，其收购了日本前五大贸易公司(sī)每家略高(gāo)于5%的股份。这五大贸易公(gōng)司分别是伊藤忠商事(shì)、三菱商事(shì)、三井物产(chǎn)、住友商事(shì)和丸红。自首次披露(lù)之后(hòu)，巴菲特已3次购买并扩(kuò)大了对日(rì)本五(wǔ)大商社的股份(fèn)持有量。

　　从近期数据(jù)披(pī)露可(kě)以看出，伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦目(mù)前在(zài)日本持有的股(gǔ)票比(bǐ)在美(měi)国以外(wài)任何其他(tā)国(guó)家(jiā)都多。今年早些时候(hòu)，巴菲特增持了日本五大商社(shè)，并暗示将进一步投资日本股票。现年92岁(suì)的他还在上个月罕见地访问日本(běn)。

　　在5月初巴(bā)菲(fēi)特股东大会上，巴菲特就这样说到：

　　投(tóu)资日(rì)本商(shāng)社的决定(dìng)其实(shí)非常简单，也非常容易理解，我们可(kě)能和(hé)这(zhè)五家(jiā)公司都有过业务来往。从整体来看，这些公司能够(gòu)支付不(bù)错(cuò)的(de)分(fēn)红，在某些情况下也会(huì)回(huí)购股票(piào)，我(wǒ)们也能(néng)很好(hǎo)地理(lǐ)解他们所(suǒ)拥有的一大堆业务，同时我们还(hái)能(néng)通过融资解决汇(huì)率风险问(wèn)题(tí)。所以我们就(jiù)开始购买了(le)，甚至这件(jiàn)事情一开始(shǐ)我都没有告诉阿贝尔。

　　此(cǐ)外(wài)，巴菲特日(rì)本之行的部分原因是(shì)为(wèi)了(le)向这些公司介绍阿(ā)贝尔（伯克希尔非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔，被视为(wèi)巴菲特(tè)的接班(bān)人），因(yīn)为接下来(lái)双方可能要(yào)共事20、30、40或50年。

　　如今看，提前三年布局的巴菲特(tè)已经赚麻(má)了，巴(bā)菲特再(zài)次(cì)用(yòng)行动告诉大家姜还是老的辣。

　　除(chú)了巴菲特，还(hái)有(yǒu)其(qí)他大佬也在紧锣密鼓的行动中。4月初(chū)造访日本(běn)东京(jīng)的(de)还有(yǒu)美(měi)国对冲基金Point72创始人史(shǐ)蒂(dì)夫·科恩；对冲基(jī)金Citadel在今(jīn)年早些(xiē)时候决定重新(xīn)在东京开设办事处，据《金(jīn)融时报》报中国欠别国钱吗道(dào)，Citadel正在申请(qǐng)在(zài)日本市场的运(yùn)营牌照。

　　巴菲特看(kàn)好(hǎo)日本股市的(de)什么？

　　1、基本面的变化

　　据日经中文网，日本(běn)综合(hé)商社的2022财年（截至2023年3月）合并(bìng)财报（国际(jì)会计准(zhǔn)则(zé)）于5月9日全部(bù)出炉(lú)。日(rì)本5大商(shāng)社的合计净利润超过约4.2万亿日(rì)元(yuán)，增(zēng)至美国(guó)著名投资家(jiā)沃(wò)伦·巴菲特开始大(dà)量持股的2020财年(nián)（截(jié)至2021年(nián)3月）的4倍以上。

　　日本5大商社的合计净利(lì)润在短(duǎn)短2年时间(jiān)里增加到了(le)4.3倍。股价也上涨到了巴(bā)菲特宣布持有(yǒu)股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远(yuǎn)远(yuǎn)超(chāo)过巴菲(fēi)特重仓的美(měi)国苹(píng)果和(hé)美国可口可(kě)乐股票(piào)的上涨(zhǎng)率。

　　2、地(dì)缘政治格(gé)局(jú)的变化

　　国泰君安国际宏观在研报中指(zhǐ)出(chū)在过去的三十年中，日本经(jīng)历(lì)了漫长而痛(tòng)苦的通缩，也(yě)被认为将会(huì)撤离世界舞台的中心。但其并(bìng)没有完全失去竞争优势，与此同时，在(zài)国际格局大变化的背景下(xià)，日本经济(jì)的边际变化值得研究并(bìng)重视。

　　国泰(tài)君安表示(shì)在新的地缘政(zhèng)治格(gé)局下，日本在亚太格局(jú)中扮演了更加重要的角色中国欠别国钱吗，同时日本在芯(xīn)片等产业发展中野(yě)心勃勃(bó)，这都(dōu)成为了边际上(shàng)的(de)重要变量(liàng)。仔细观察日(rì)本(běn)的经济(jì)脉络，我们也会发(fā)现日本的设备投资(zī)开始进入加(jiā)速(sù)期，这背后(hòu)有产(chǎn)业自(zì)身(shēn)发展(zhǎn)的原因，也(yě)暗合地缘变迁的逻辑。

　　值得一(yī)提的是，日本相对稳定甚至略(lüè)显(xiǎn)僵化的政治格局，在全球动荡的大背景下反而成为了“避风港”。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，劳动力的下滑趋势固然(rán)不可避免，但良好的医疗体系(xì)以及(jí)人工智能的发展，也意味(wèi)着劳动力(lì)萎缩的风险在一定(dìng)程度上出现了下(xià)降(jiàng)。

　　3、日本监管层的推动

　　近年来(lái)，日本监(jiān)管(guǎn)层持续推动企业经营(yíng)能力(lì)的改(gǎi)善和价(jià)值的修复，其中敦促企业对投资者提高回报、鼓励企(qǐ)业(yè)公开回购(gòu)成为改(gǎi)革重要(yào)抓(zhuā)手。尤其是在今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变大量个股股价(jià)跌(diē)破净值的(de)情(qíng)况，发布《关于(yú)实现关注资金成本和股价经营要求》要(yào)求(qiú)上市公司提(tí)高企业价(jià)值和资本(běn)效(xiào)率从(cóng)而提升股价后，日本股(gǔ)市开始掀起一波回购(gòu)热(rè)潮。

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