“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一(yī)路句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时(shí)点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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