财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行业(yè)具备明显(xiǎn)的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来(lái)是啤酒企业(yè)的(de)“兵(bīng)家必(bì)争之地”，而(ér)年(nián)内火(huǒ)爆的淄(zī)博(bó)烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行(xíng)业“淡季(jì)不淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更是值(zhí)得(dé)投资者(zhě)期待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增(zēng)速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度(dù)营收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在(zài)内的外资系啤酒公司基本面(miàn)仍(réng)然(rán)堪忧(yōu)，业(yè)绩下滑(huá)或亏损，本土与(yǔ)外资(zī)两(liǎng)大阵(zhèn)营的分(fēn)化(huà)明显。

　　去(qù)年消费(fèi)整体偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震一抹亮色。民生证券(quàn)王言海5月8日发布的(de)研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随疫(yì)情(qíng)扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比去年同期明显(xiǎn)提(tí)速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域(yù)持续扭亏、释放利润(rùn)的(de)一年(nián)。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或(huò)成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄(qì)今股价累计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市(shì)值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价(jià)同期累(lèi)计(jì)最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国(guó)实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕(yàn)京、上(shàng)海的力波、福建(jiàn)的(de)惠(huì)泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南(nán)的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自(zì)己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市(shì)场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日(rì)发布的研报罗列五大巨(jù)头(tóu)的(de)具体市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出，我国(guó)啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率属于中等水平(píng)，市场集中(zhōng)度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈(yíng)利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋势不(bù)变，经过一段时间(jiān)的(de)此消彼长，持(chí)续多年(nián)的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润(rùn)啤酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主流(liú)啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这(zhè)几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测(cè)2023年(nián)的营业(yè)利(lì)润增长(zhǎng)将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台(tái)，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤酒在中国多个(gè)地区(qū)的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价(jià) 占据(jù)高端(duān)如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏了(le)高(gāo)端(duān)化。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒市场主要(yào)由外(wài)资啤(pí)酒(jiǔ)百威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)华(huá)润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的大(dà)绿棒子，现在已经很(hěn)难(nán)见到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业(yè)链中游(yóu)，对上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后(hòu)，企业(yè)为向高(gāo)端化转型(xíng)已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢(huī)复将加(jiā)速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱(ruò)于成本催生(shēng)普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几年时(shí)有发(fā)生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业(yè)参与数(shù)量高增，提价(jià)区域由部分(fēn)到全(quán)国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价，中高低档(dàng)均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂(láo)山(shān)啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场的产品(pǐn)价格稳(wěn)定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入(rù)了6-8元价格(gé)带(dài)。甚至，巨(jù)头们(men)纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇(qí)”，百威啤(pí)酒的“大师(shī)传(chuán)奇”，都是为了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档(dàng)高端齐(qí)发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在百元级(jí)产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价(jià)388元(yuán)，并在(zài)2022年推出(chū)价值1399元(yuán)的“一世(shì)传(chuán)奇”；超高(gāo)端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月(yuè)29日(rì)发布的研报指出(chū)，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势能(néng)锐不(bù)可当。产品(pǐn)端方(fāng)面，公司在坚持纯生系及经(jīng)典系(xì)“1+1”品牌战略(lüè)基础(chǔ)上，进一步提(tí)升中档崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等(děng)高端产品(pǐn)放量，带动整(zhěng)体产品结构持续升级。随(suí)着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公(gōng)司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自(zì)中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华(huá)润(rùn)啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤(pí)酒高端及超(chāo)高端产品仅占其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以(yǐ)下(xià)）产品(pǐn)收入占比达47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对(duì)其高(gāo)端产品认知(zhī)度或接受(shòu)度相对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较(jiào)大(dà)，高端化完成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二(èr)次(cì)创业”新篇(piān)章 借助U8势(shì)能持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业(yè)的老(lǎo)大(dà)哥(gē)，燕京(jīng)啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销售(shòu)范(fàn)围收缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京啤酒去(qù)年(nián)业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归(guī)母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)延续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶(píng)颈的秘诀(jué)，是(shì)高端(duān)新品燕京U8的成功营(yíng)销(xiāo)，以(yǐ)及旗(qí)下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这(zhè)种新零售业态的落地(dì)生根(gēn)。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠道(dào)反(fǎn)馈(kuì)，U8一(yī)季度销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司借(jiè)助U8势能持续开拓(tuò)市场(chǎng)，推动(dòng)整体销量(liàng)同增13%至(zhì)96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国(guó)君食品点(diǎn)评(píng)称(chēng)，改革红利(lì)释放正处起步阶段，旺季(jì)动销(xiāo)加速、成本(běn)优化之下，公司业(yè)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目前行业格(gé)局未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风(fēng)味发(fā)展趋势(shì)，产(chǎn)品风(fēng)味及(jí)应用场景布局多元(yuán)化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持续发展(zhǎn)潜(qián)力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新引(yǐn)领(lǐng)者。

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