周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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