北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确(què)的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读(néng)虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初(ch竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读ū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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