金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期(qī)轮(lún)回的(de)白糖(táng)期(qī)货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的最后一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所(suǒ)交易的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上(shàng)演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位(wèi)，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力(lì)合约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期的原因与白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定(dìng)了白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意(yì)社(shè)显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖(táng)价(jià)格(gé)已经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布的全(quán)国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期(qī)截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除(chú)云(yún)南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里táng)厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘(gān)蔗(zhè)单(dān)产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内白(bái)糖需求量漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料作(zuò)物(wù)种植面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国(guó)际食(shí)品价格(gé)指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占(zhàn)全球(qiú)比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会(huì)给出答案(àn)。

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