“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗月就(jiù)业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可(kě)能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明(míng)确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了(le)市场情绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的(de)预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求(qiú)并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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