随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xī强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题n)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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