在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现触发基(jī)金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容(róng)易(yì)出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的(de)整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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