美(měi)国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会(huì)上，银(yín)行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅在(zài)周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心(xīn)他们在银(yín)行或(huò)其他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示(shì)，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的(de)高度担(dān)忧可能(néng)并(bìng)非美国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧(cè)重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市(shì)场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的(de)定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年(nián)同期数(shù)据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随着气(qì)温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期(qī)需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能(néng)占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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