在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时(sh正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算í)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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