财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sā台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗n)在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成17台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗0亿美(měi)元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的(de)实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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