AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的(de)计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高十年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面(miàn)前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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