一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月11克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT3日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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