钠电池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的(de)股价(jià)似乎(hū)已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年(nián)末以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的(de)是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调(diào)跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨(kuà)界到(dào)现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本(běn)？巨(jù)头环伺(cì)、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产(chǎn)能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电(diàn)池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关(guān)键技(jì)术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前(qián)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得(dé)大(dà)幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价，不到(dào)半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录(lù)表》中对外发布钠(nà)电池(chí)业务未来(lái)规划、技术(shù)水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬(qiào)动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市(shì)当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活(huó)动产生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货(huò)币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资(zī)钠(nà)电(diàn)，钱(qián家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等组成(chéng)的联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参(cān)团银(yín)行(xíng)处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发(fā)行股票预(yù)案(àn)》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)这(zhè)个故事并不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域(yù)实(shí)现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初(chū)公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投资者问及(jí)客(kè)户(hù)情(qíng)况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家(jiā)知(zhī)名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部钠电(diàn)池(chí)分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池(chí)是(shì)在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影响(xiǎng)钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士(shì)欧阳明(míng)高近日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近(jìn)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池(chí)成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价(jià)格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括(kuò)传艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(gèng)为重庆市(shì)合川(chuān)区工业(yè)园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入(rù)打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际(jì)效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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