“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布(bù)次(cì)日(rì)以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元和美债收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗，4月职位空缺(quē)数(shù)量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗)工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了(le)加入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的(de)美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的(de)政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四(sì)大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于(yú)季节(jié)性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价(jià)格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和(hé)出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和(hé)资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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