5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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