大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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