在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Su希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思bramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极(jí)的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更受青睐。希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可能会促(cù)使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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