5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳一滴水多少ml 一滴水多少克(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。一滴水多少ml 一滴水多少克p>

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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