5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美股的(de)买(mǎi)方机构之一(yī)，景林(lín)的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位跃成(chéng)为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本(běn)就(jiù)是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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