个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务负(fù)责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架360借条是正规的吗丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数(shù)量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户的(de)风险偏好，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供360借条是正规的吗更丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能(néng)满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的(de)产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提(tí)供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不(bù)愿意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商360借条是正规的吗业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备(bèi)失(shī)能(néng)养护(hù)和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设(shè)计出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化(huà)的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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