在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个(gè)开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化负责人(rén)也(yě)表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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