编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能(néng)也(yě)进入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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