“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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