四(sì)大(dà)国有银行的集体降息惊动市场(chǎng)，存款利率正(zhèng)迎来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周一）起(qǐ)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限将下(xià)调，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以(yǐ)来银行业已有三波存款利率(lǜ)下(xià)调，此前(qián)两次分别是：4月，多家中小银(yín)行人民(mín)币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此(cǐ)，4月以来已有至(zhì)少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行（含农村(cūn)信用合(hé)作联社）下(xià)调人民币(bì)存款利率(lǜ)，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而动全(quán)身，与经济、就业、投资(zī)以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息(xī)息相关(guān)。那么，如(rú)何理解此次下(xià)调通知和协(xié)定存款利(lì)率？今(jīn)年“降息潮”迭起是否(fǒu)等同(tóng)于经济(jì)增(zēng)速(sù)放缓的信号？市场上(shàng)关(guān)于企业、老百姓(xìng)手中的钱(qián)变(biàn)“毛(máo)”的担忧何解？

　　从(cóng)推出背景来看，多方观(guān)点认为，本次存(cún)款利率新规主要基于(yú)三重(zhòng)考量。一是(shì)符合推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景；二(èr)是对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；三是促(cù)进投资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也(yě)需要看(kàn)到的是，本(běn)次调降中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，通知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针(zhēn)对特定存(cún)取(qǔ)需求的(de)客户，面向范围有限。据民(mín)生证券宏观团队(duì)测算，通(tōng)知存款和协定存款在(zài)银行存款(kuǎn)中占比不(bù)高(gāo)，以四大(dà)行的单(dān)位通知存(cún)款为例，常年只占(zhàn)企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数(shù)据显示(shì)，协定存(cún)款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此次下调(diào)通知和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　中国(guó)人民银行行(xíng)长易纲在(zài)近期公开讲(jiǎng)话中提到，从过(guò)去二十年的数据(jù)看(kàn)，我国(guó)实(shí)际(jì)利率总(zǒng)体保(bǎo)持(chí)在略低于潜(qián)在(zài)经(jīng)济(jì)增速这一“黄金法则(zé)”水平上，与潜在经济增长水平基本匹配(pèi)。在经济复(fù)苏的关键时(shí)点上，如(rú)何(hé)理(lǐ)解(jiě)此次下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前(qián)，多(duō)方观点都提及的是(shì)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。

　　招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)梳理了这(zhè)一市(shì)场化改革的(de)过程。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，随后，国有大行同年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。随之而来的是，此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调。李(lǐ)湛(zhàn)认为，这均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　此外(wài)，从减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力的(de)必要性(xìng)来(lái)看，民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队也倾向于认为，本次调整(zhěng)更多仍是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，并(bìng)且完成存款利(lì)率调整的闭(bì)环，改(gǎi)善银行利润空间。存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，“当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率，保证大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流存款利率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。此(cǐ)外，数据显示，国有银行一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，当下调利率(lǜ)有助于降低银行负债(zhài)成本，推(tuī)动银行(xíng)投放信贷的积(jī)极性。”民(mín)生(shēng)证券认为。

　　除利(lì)率市(shì)场化改革(gé)及银行净息差(chà)压力增大(dà)外，某大型银(yín)行金(jīn)融市场研(yán)究员还关(guān)注(zhù)到的是国内存款市场(chǎng)的供需变化——近年来国(guó)内经济受多重因素冲击(jī)，居民消费场景受制(zhì)约，预防性储蓄(xù)有所增加及风险偏好下降等，导致居民储蓄(xù)存款上升较快，部分银行根(gēn)据市(shì)场供需变化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵(líng)活调节存(cún)款利率，只是不同(tóng)银行(xíng)在(zài)调整节奏(zòu)、时机方面(miàn)存在(zài)差(chà)异。

　　关注(zhù)二(èr)：本次存款利率下(xià)调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月(yuè)28日中央(yāng)政治局(jú)会议(yì)强调(diào)，要有(yǒu)效防范化解重点领域风险，统筹做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险和信托机构改革化险工作。一锤定音(yīn)之下，本(běn)次(cì)调降利率也被认为维护金融稳定的一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方(fāng)面？招商基金李湛认为(wèi)，本次调降(jiàng)通知(zhī)主要释放了两大信号，一是(shì)减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　粤开证券首席经济学家罗(luó)志恒的观点是，调降(jiàng)协定存款和通知存款的利率上限，主要目的(de)是规范(fàn)银行业存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银行净利差空间较小，压降负债端成本(běn)，有助于改善银(yín)行盈利、补充(chōng)净资(zī)本、降低(dī)金融(róng)风险。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本下降，也(yě)为(wèi)资产端的贷款利率(lǜ)下(xià)调、降(jiàng)低实体经济融资成本(běn)进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏(hóng)观首席分析师董(dǒng)琦也认为，存款利率(lǜ)调降，既有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本(běn)压力，又(yòu)有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　招商证券银行团队同(tóng)样提(tí)到，新规对于(yú)规(guī)范(fàn)协定存(cún)款定价秩序作(zuò)用较大(dà)，减少存款定价的(de)无序竞争，合力压(yā)降银行负债成本。该团队预计，协(xié)定存(cún)款等规模20-30万亿(yì)，占总存款比例(lì)10％左右(yòu)，由(yóu)此来看，新规将降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影响方面，民(mín)生证(zhèng)券(quàn)宏观团(tuán)队表示，现实中，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)；同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　川财证(zhèng)券首席经济(jì)学家陈雳则表示，在当前整个经济复苏(sū)的(de)大背景下，进一(yī)步释(shì)放市场(chǎng)流动(dòng)性、活跃消费是一个重要的、阶段性目标，存款(kuǎn)降息调节，对促销费无疑有一定的(de)引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款成(chéng)本是否大势所趋？

　　2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表明，当(dāng)前货币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上也强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的(de)看法是(shì)，货(huò)币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。“本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准有力(lì)”的(de)货币(bì)政策(cè)之(zhī)下，也有多方观(guān)点提到(dào)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。国泰(tài)君安(ān)董(dǒng)琦关注到，当前(qián)经(jīng)济修复内(nèi)生(shēng)动力依然不强，外需压(yā)力没有完(wán)全(quán)缓(huǎn)解，货(huò)币(bì)政策(cè)将继续对经济修复带来支撑作用，未(wèi)来伴(bàn)随经(jīng)济修复(fù)，利率水平的调(diào)降(jiàng)还没有结(jié)束。

　　招商证券银行团队的观点(diǎn)也不谋而合——长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政策的走向，上述大型银行金融市场研究员认为，需要看到的是，目前经济处于(yú)修复性复苏阶段，经(jīng)济恢复(fù)仍需要(yào)适度(dù)货币(bì)环境支(zhī)持，同(tóng)时，国(guó)内经济复苏不平(píng)衡问题依然突出，要求货币政策支持精(jīng)准有力。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调，在保持(chí)信(xìn)贷总(zǒng)量适度增长，市场(chǎng)流动性合理充裕情况下，更加倚重结构(gòu)性工具(jù)，加大(dà)实体经济薄弱环节(jié)，重(zhòng)点新兴领域支持(chí)，提(tí)升政策精(jīng)准质效(xiào)。

　　关注(zhù)四：老百姓和企业(yè)手中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限将迎调整的同时，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)担心，降息(xī)一方面有利(lì)于刺(cì)激消费以及缓和银行经营(yíng)压力，但另一方(fāng)面老百姓、企业手里的存款(kuǎn)收益缩水了。在评价(jià)双方博弈观点之前(qián)，不(bù)妨先厘清通知存款(kuǎn)及协定存(cún)款两个(gè)概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于(yú)定活期(qī)存款之间(jiān)，利率(lǜ)高于活期存款，但比定期存款存取灵活，两者(zhě)的共(gòng)同优(yōu)点是，在保持(chí)资金(jīn)灵活使(shǐ)用(yòng)的同时(shí)，提高利(lì)息回报。其中：

　　通知存款是活期(qī)存款的一种(zhǒng)，主要有1天和7天两个期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按实际(jì)存(cún)期及支(zhī)取日(rì)相应币种档次利(lì)率(lǜ)计付利息，个人和(hé)企业(yè)均可以办理(lǐ)。当前1天和(hé)7天期通(tōng)知存款的基准(zhǔn)利率分(fēn)别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业单位在银行开立一个(gè)具有结算和(hé)协定存(cún)款双重功能的(de)协(xié)定存(cún)款账户(hù)，并(bìng)约定基本存款额度，由(yóu)银行将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)账户中(zhōng)超过该(gāi)额度的(de)部分按协定存款利(lì)率单独计(jì)息的一种(zhǒng)存款方式。协定存(cún)款性(xìng)质介于活期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间，只面向(xiàng)企业办(bàn)理(lǐ)，期限最长为(wèi)1年。当前，协定存(cún)款的(de)基准(zhǔn)利(lì)率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公业(yè)务，通(tōng)知存款既有对公业务，也有个(gè)人(rén)业务(wù)，但(dàn)都有一(yī)定的存款门槛。基于此，粤(yuè)开证券(quàn)首席经济(jì)学家罗(luó)志恒提(tí)出的观点是(shì)，总体(tǐ)来看，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款基本上以(yǐ)对(duì)公活(huó)期存(cún)款为主(zhǔ)，对一般老百(bǎi)姓的影响不大(dà)。对(duì)于企业来说，会(huì)有(yǒu)一定的利息损失(shī)，但(dàn)若(ruò)存贷款利率都能有(yǒu)所(suǒ)下调，也有(yǒu)助于刺激企业投(tóu)资并降低融资成本。

　　此(cǐ)外记(jì)者也注意到，央(yāng)行最新(xīn)数据显示，4月份(fèn)人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元。进一步来看(kàn)，存款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰(tài)君安董琦(qí)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)传(chuán)导(dǎo)过程并非一蹴(cù)而就，且需要(yào)总量政策继(jì)续支撑。经(jīng)济当前依然需要休养生(shēng)息，特别是在前期服务(wù)业修复后，与(yǔ)制造业(yè)产生循环，带动收入(rù)预期改善(shàn)，最(zuì)终才会带(dài)动居(jū)民(mín)与企业储蓄流出。

　　长远来(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流lái)看，招(zhāo)商基金(jīn)李湛的建(jiàn)议(yì)是，应辩证看待本次降息(xī)。疫情以来，企业及居民(mín)形成了(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流le)一定规(guī)模的超额储蓄，降息可以降低(dī)企业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导企业加(jiā)大投资、居(jū)民增加(jiā)消费，促进(jìn)经济复苏。“只有经济复(fù)苏(sū)斜率提升，企业、居民对后续(xù)的收入信心才会(huì)回升，进而形成储蓄转化为投资、消费，再(zài)形成增厚企(qǐ)业(yè)、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流