5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的(de)激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束)数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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