随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益的投资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēn1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022g)长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022>

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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