四大国有银行的(de)集体(tǐ)降息惊(jīng)动市(shì)场，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下(xià)周一）起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)将下调(diào)，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已(yǐ)有三波存款利率(lǜ)下调，此前两次分(fēn)别是(shì)：4月，多家(jiā)中(zhōng)小银行人民币存款利(lì)率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来(lái)已有(yǒu)至少20家中(zhōng)小银行（含农村信用(yòng)合作联社）下调(diào)人民币(bì)存款利率(lǜ)，调降(jiàng)幅度(dù)不一。

　　货币(bì)政策牵一发而动全身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那(nà)么，如何理解此次(cì)下(xià)调通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否(fǒu)等(děng)同(tóng)于(yú)经济增速(sù)放缓的信(xìn)号？市场上(shàng)关于企业、老百姓手(shǒu)中的(de)钱变“毛”的(de)担忧何解？

　　从(cóng)推出背景来看，多方(fāng)观点认为(wèi)，本次存款利(lì)率新规主要基(jī)于三(sān)重考量(liàng)。一(yī)是(shì)符合推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)；二是对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；三是促进(jìn)投资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需要看(kàn)到的是，本次(cì)调降中协定存款更多是对公业务，通(tōng)知存款则集中于短期存款，都是针对特定(dìng)存取需(xū)求的客户，面向范围(wéi)有限。据民生(shēng)证券宏观团(tuán)队测算，通知存款和协定存款(kuǎn)在(zài)银行存款中占比不高，以四大行的单位通(tōng)知存款(kuǎn)为例(lì)，常年只占企业存款总(zǒng)规(guī)模的3％-4％；招商(shāng)证券银行(xíng)团队的数据(jù)显示，协(xié)定存款等规模预计(jì)为(wèi)20-30万亿，占比约为10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此次(cì)下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行行(xíng)长(zhǎng)易(yì)纲在近(jìn)期公开讲话(huà)中提到，从过去二十年(nián)的数据看，我(wǒ)国实际(jì)利(lì)率总(zǒng)体(tǐ)保持在略(lüè)低于(yú)潜在经济增速这一(yī)“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经济增长(zhǎng)水平基本匹(pǐ)配。在经(jīng)济复苏的关键时(shí)点上，如何理解(jiě)此(cǐ)次下(xià)调通(tōng)知和协定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提(tí)及(jí)的是(shì)，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛梳理了(le)这一市(shì)场(chǎng)化改革的(de)过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，随后，国有(yǒu)大行同年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，市场利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。随(suí)之而来的是，此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调。李湛认为，这均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来(lái)看(kàn)，民(mín)生证券宏观(guān)团队也(yě)倾(qīng)向于认(rèn)为，本次调整更多仍是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，并(bìng)且(qiě)完成存款利率调整的闭环，改善银(yín)行利润空间。存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，“当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)，保证存款利率下调的有效性。此外，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，当(dāng)下调利(lì)率有助于降低银行负债(zhài)成本(běn)，推动银行投放信贷的(de)积极(jí)性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市(shì)场化改革(gé)及银行净息差压力增大外，某大型银行金融市场研(yán)究员还关注到的(de)是国内存款市场的(de)供需变化——近(jìn)年(nián)来国内(nèi)经济(jì)受(shòu)多重因素(sù)冲击，居民(mín)消费场景(jǐng)受制(zhì)约，预防(fáng)性储蓄有所增加及风险偏好下降(jiàng)等，导致居民储蓄存(cún)款上升(shēng)较(jiào)快，部分银行(xíng)根据市场供(gōng)需变化，综合(hé)指数经营情况(kuàng)，灵活(huó)调节(jié)存款(kuǎn)利率(lǜ)，只是不同(tóng)银行在调整(zhěng)节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关注(zhù)二：本次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带来(lái)哪些(xiē)影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调，要有效(xiào)防范化解重点领域风(fēng)险，统(tǒng)筹(chóu)做好中小银行(xíng)、保险和信(xìn)托机构改(gǎi)革(gé)化(huà)险工(gōng)作。一(yī)锤定音之(zhī)下，本次(cì)调降(jiàng)利率也被(bèi)认为维护金融稳(wěn)定的一(yī)大举措(cuò)。

　　呵护动作(zuò)具(jù)体(tǐ)体现在哪些方面(miàn)？招商(shāng)基(jī)金(jīn)李湛认为，本次调降通知主要释放(fàng)了两大信号，一是减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；二是减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券(quàn)首席经济学家罗志恒的观(guān)点(diǎn)是(shì)，调降协定鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别存款和通(tōng)知存款的(de)利率上(shàng)限，主要目(mù)的(de)是规(guī)范银行业(yè)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，合力压(yā)降银行(xíng)负债(zhài)成本。当(dāng)前银行净(jìng)利差空间(jiān)较小，压降负债(zhài)端成本，有(yǒu)助于改善银行(xíng)盈利(lì)、补充(chōng)净资本、降低金融风险。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本下降，也为资产端的贷(dài)款利率下调、降(jiàng)低实体(tǐ)经(jīng)济融(róng)资(zī)成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分(fēn)析师董(dǒng)琦(qí)也(yě)认为，存款利(lì)率调降，既有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力，又(yòu)有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招商证(zhèng)券银行团队同(tóng)样提到，新规对于规(guī)范协定(dìng)存款定价秩序作用较大，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，合力压(yā)降银行负债成本。该团队预计，协定存款(kuǎn)等规(guī)模20-30万亿，占(zhàn)总存款(kuǎn)比例10％左右(yòu)，由(yóu)此来看，新规将降低银行(xíng)总存款(kuǎn)付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影(yǐng)响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债(zhài)券；同(tóng)时(shí)股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经(jīng)济学家陈(chén)雳(lì)则表(biǎo)示，在当前(qián)整(zhěng)个经济复苏的大(dà)背景(jǐng)下(xià)，进(jìn)一步(bù)释放市场流动性、活(huó)跃(yuè)消费是一个重要的、阶(jiē)段(duàn)性(xìng)目标(biāo)，存款(kuǎn)降息调节，对促(cù)销费无疑有一(yī)定的引导作用。

　　关注(zhù)三：压(yā)降银行存款成本(běn)是(shì)否大势(shì)所(suǒ)趋(qū)？

　　2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明，当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上也强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。从本次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下，也有(yǒu)多方(fāng)观点提到，压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。国泰君(jūn)安(ān)董琦关注到，当(dāng)前经济修复内生动力依然不(bù)强(qiáng)，外需压力没(méi)有(yǒu)完全缓解(jiě)，货(huò)币政策将继(jì)续对经济修复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利(lì)率(lǜ)水平的调降还(hái)没有结束(shù)。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团队(duì)的观点(diǎn)也不谋而合——长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。

　　展望(wàng)未来货币政策的走向，上述大型银行(xíng)金融市场(chǎng)研究员(yuán)认为，需(xū)要看到的是，目前经济处(chù)于(yú)修(xiū)复性(xìng)复苏阶段，经济恢复仍(réng)需要适度货币环境支(zhī)持，同(tóng)时，国内经济复(fù)苏(sū)不平衡问题依然突出，要求货(huò)币(bì)政策支持精准(zhǔn)有(yǒu)力。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调，在保持(chí)信贷总量适度(dù)增长，市场流动性合理充裕(yù)情况(kuàng)下，更加倚重结构性工具，加大实体(tǐ)经济薄弱(ruò)环节，重点(diǎn)新(xīn)兴领域支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企(qǐ)业手中的(de)钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)将迎(yíng)调整(zhěng)的同(tóng)时，有市(shì)场观点担心(xīn)，降息一方面有利于刺激消费以及缓和银行经营压(yā)力，但另(lìng)一方面老百姓、企业手里(lǐ)的(de)存款收益缩水(shuǐ)了。在(zài)评价双方博弈观点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款两(liǎng)个概(gài)念的定义。

　　通知和协定存(cún)款(kuǎn)介于定活(huó)期存(cún)款之间(jiān)，利率高于(yú)活期存款，但比定期存款存取灵活，两者的共同优点是(shì)，在保持资金灵活(huó)使用的同时，提(tí)高利息回(huí)报(bào)。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活(huó)期(qī)存(cún)款的一种，主要有1天和7天(tiān)两个(gè)期限，支取时需(xū)提前1天(tiān)或7天通知银行，即(jí)可按(àn)实际存期(qī)及支取日相应币种(zhǒng)档次(cì)利率(lǜ)计付利息，个人和(hé)企(qǐ)业均(jūn)可以办理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期(qī)通知存(cún)款的基准利(lì)率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企(qǐ)事业单(dān)位在银(yín)行开立一个具有(yǒu)结(jié)算和协定存款双(shuāng)重功能的协定存(cún)款账户(hù)，并(bìng)约定(dìng)基(jī)本存款(kuǎn)额(é)度，由银行将协(xié)鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别定存(cún)款账户中超过(guò)该额度的(de)部分按协定存款利率单独(dú)计息(xī)的一种存(cún)款(kuǎn)方式(shì)。协定存款性质介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期(qī)限最长为1年(nián)。当前，协定存款的基(jī)准利率为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务，通知(zhī)存款(kuǎn)既有对公业务，也有个(gè)人业务，但都有(yǒu)一(yī)定的存款门槛。基于此，粤开(kāi)证券首席经济学家罗(luó)志恒提(tí)出的观点(diǎn)是，总体来看，协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)基本上以对公活期(qī)存(cún)款为主，对(duì)一般老百姓的影响不大。对于(yú)企业来说，会有(yǒu)一(yī)定的利息损失(shī)，但(dàn)若存贷款(kuǎn)利率都能有(yǒu)所下调，也有助(zhù)于(yú)刺(cì)激企(qǐ)业投(tóu)资并降低融资成本。

　　此外(wài)记者也注意到，央行最(zuì)新数据显示，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元。进一(yī)步来看，存款利率调降是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董(dǒng)琦表(biǎo)示，这(zhè)一传(chuán)导过程并非一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策继(jì)续支撑。经济当(dāng)前依(yī)然需要休养生息，特别(bié)是在前期服务业(yè)修(xiū)复后，与制(zhì)造业(yè)产生循环，带动收(shōu)入预期改善，最终才会带动(dòng)居民与企(qǐ)业储蓄流(liú)出。

　　长远来(lái)看，招(zhāo)商(shāng)基金李湛的建(jiàn)议是，应(yīng)辩证看待本次降(jiàng)息(xī)。疫情以(yǐ)来，企业及居民形成了一定规(guī)模的超额(é)储蓄(xù)，降息可以降(jiàng)低企(qǐ)业、居民(mín)的储蓄(xù)意(yì)愿(yuàn)，引(yǐn)导企业加(jiā)大投资、居民增(zēng)加消费，促进经(jīng)济复苏。“只有经济复(fù)苏斜(xié)率提升，企业、居民对后续的(de)收入信心(xīn)才会回升，进而形成储蓄转化为投资、消(xiāo)费(fèi)，再形成增厚企业(yè)、居民收(shōu)入(rù)的(de)良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别