5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡duì)应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港(436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fā436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ng)向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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