在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有(y爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗ǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能(néng)要爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(j爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗ī)会，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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